2021年第4四半期の決算シーズンは８割が終了したが、結果はおおむね堅調だ。ほとんどの企業の業績は予想を上回り、1株当たり利益（EPS）は1年前の低い水準を26％上回る見通しだ。

だが2022年第1四半期の増益率は5％にとどまる見込みだ。通期予想は8％とやや明るいが、あてにはならない。ビーオブエー・セキュリティーズによると、歴史的に見て2月時点におけるコンセンサス予想は、実際の数値に比べ平均5％ポイントほど高いという。2022年の増益率を3％と仮定すると、S&P…