ロシアのウクライナ侵攻以来、カナダのサスカトゥーン市にある西半球最大の肥料メーカー、ニュートリエン＜NTR＞の株価は37％上昇している。一方で石油大手に投資する上場投資信託（ETF）であるエネルギー・セレクト・セクターSPDRファンド＜XLE＞の同期間の上昇率は、わずか13％だ。

肥料の原料は、カリ、リン酸塩、天然ガスなどだ。ロシアとベラルーシは、世界のカリの3分の1以上を生産しており、天然ガス市場での影響力も大きい。そのような中、ベラルーシによるカリ…