円が急落した。米連邦準備制度理事会（FRB）がかつてないほど積極的な金融引き締めを開始する一方、日銀は10年物国債の利回りを無期限に0.25％以下に抑え込む姿勢を明確にした。

4月、円は対米ドルで6％下落し、20年ぶりに一時1ドル131円台を付けた。米ドル需要は加熱し、ドルは13営業日連続で上昇した。円の購買力の低下も激しい。経済協力開発機構（OECD）によると、円の購買力（対ドル）は過去30年で最も低下している。

今、円は歴史的な過小評価となっているが、…