インフレには粘着性があるが、経済成長も粘り強い。そのため、米連邦準備制度理事会（FRB）は困った状態にある。そして投資家もそうだ。

5日に発表された雇用統計を見れば十分だ。7月の非農業部門就業者数の増加は52万8000人で、予想の25万人の2倍を超え、失業率は3.6％から3.5％に低下した。景気後退を心配しているのなら、ここにその兆候は見られない。

この強い雇用統計を受けて、ほとんどの金融市場は予想通りの反応を示した。米国債の利回りは急上昇し、米ドル…