最新の消費者物価指数（CPI）を受けて、年内に金利政策がより引き締め方向に向かった後、米連邦準備制度理事会（FRB）が来年に政策転換するとの新しいコンセンサスが強まっている。しかし、フェドウォッチャーはインフレをまだ過小評価している可能性があり、政策転換ではなく金利が高止まりすると考えるべきだ。

米労働省が発表した8月のCPIによって、インフレは広範にわたり、執拗（しつよう）で、需要がけん引していることが明確になった。クリーブランド連銀が発表…