株式市場はこのところ落ち着いているが、それもそう長くは続かないだろう。

S&P500指数は、10月初旬に付けた終値ベースでの今年の最安値から10％近く上昇した。それに伴い、投資家の不安心理と予想される株価変動の大きさを示すシカゴ・オプション取引所（CBOE）のボラティリティー・インデックス（恐怖指数、VIX）は21近辺で推移し、今年下半期の最低水準に近い。

VIXは金融危機後、15を下回ることが多かったため、現行水準が歴史的に見て幾分高いのは確かだ。しか…