毎週、米連邦準備制度理事会（FRB）から次々に発信される膨大な数の講演、インタビュー、その他の発言の理解に努めるのは、FEDウオッチャーにとって「もぐらたたき」ゲームのように感じられるかもしれない。ある高官のコメントをようやく咀嚼（そしゃく）し始めたところで、別の当局者が異なる（場合によっては矛盾する）発言をする。

経済に対する比類なき影響力を考えれば、統一された考え方に基づいて行動していると判断したいところだが、FRBは実は一枚岩ではなく、…