投資家が富を築くのは上昇相場だが、長期リターンを高めるには、下落相場における損失を小さくすることも重要だ。2022年の米国株の1年間のリターンは2008年以降で最低となり、債券のリターンは過去最低を記録した。アクティブ運用マネジャーにとっては、市場全体の動きを反映する株価指数よりも損失を小さくすることで、リスク管理のスキルを証明するチャンスだった。

本誌による毎年恒例のファンドファミリー・ランキングで上位に入ったのは、2022年のボラティリティー…