長短金利が引き続き上昇するとの観測が浮上したことを受け、先週1週間でS&P500指数は2.67％下落し、ダウ工業株30種平均（NYダウ）は2.99％下落した。ナスダック総合指数の下落率は3.33％で、金利上昇の脅威が特にバリュエーションの高いハイテク株に重くのしかかった。

株式などのリスク資産の状況を悪化させているのはさらなる金利上昇の可能性だけではない。同時に景気が勢いを失いつつあることが拍車をかけている。こうした事態を経験したことのある投資家は少ない。…