債券利回りが上昇している。数年前であれば、債券の利回り上昇は、債券に対する冷めた見方を表していた。つまり、債券の価格と利回りには避けることのできない逆相関があり、価格は下落しているのだ。しかし、確定利付証券である債券の新規購入による将来の利息収入の増加は、過去に保有していた債券の元本割れによる損失の埋め合わせにはほとんどならなかった。

しかし、ある時点で利回りの上昇幅があまりに大きくなり、価格もあまりに低迷したため、債券は逆に買われ…